结论（截至2026-03-17）：短期仍有下跌风险，但空间有限；中长期偏强，难有趋势性大跌。
一、当前价格（3月16日）
- 沪铜主力：99,720元/吨，跌破10万关口
- 伦铜：约12,700美元/吨，较1月高点回落约10%-13%
二、短期（1-4周）：偏空，仍可能跌
- 宏观压制（主因）：美联储降息预期延后、美元走强，压制以美元计价的铜价
- 库存压力：全球三大交易所库存超100万吨，创近年新高
- 下游弱现实：国内复工后订单未明显回暖，累库延续
- 关键支撑：沪铜98,000-100,000元/吨；跌破则下看96,000
三、中长期（1-3个月）：跌不动，有支撑
- 矿端极度紧张：铜精矿加工费（TC）跌至**-50美元/吨**（近20年低位），冶炼厂被迫减产
- 供需转向缺口：2026年全球精炼铜预计短缺13-80万吨
- 需求长期向好：AI算力、新能源、电网升级拉动，年增速4%-5%
- 成本抬升：能源、环保、人力成本上移，价格底部抬高
四、关键观察点（决定是否继续跌）
1. 美联储政策：若释放降息信号，美元走弱→铜价反弹
2. 国内需求：3月中下旬基建/地产/制造业订单是否回暖
3. 库存拐点：累库放缓→去库→铜价止跌
4. 南美供应：智利/秘鲁罢工、矿山事故→供应收缩→支撑铜价
五、操作参考（仅供参考，不构成投资建议）
- 短期：偏空思路，关注98,000支撑；破位可看空，企稳则观望
- 中长期：逢回调布局，核心逻辑是结构性短缺
