一、当前铜价（2026-02-20）
- 沪铜主连（上期所）：休市中，2月13日收盘 100,380 元/吨，结算价 100,780 元/吨
- 伦铜（LME）：约 12,600–12,800 美元/吨（2月18日大跌后震荡）
- 现货/废铜：国内报价平稳，约 100,000–101,000 元/吨，成交清淡
二、开工节奏（关键时间点）
- 2月25日（正月初八）：上期所沪铜恢复正常交易
- 2月22–28日：下游（线缆、家电、基建）逐步复工，现货成交缓慢回升
- 3月上旬：开工率明显提升，累库进入尾声
- 3月中旬–5月：传统旺季，全面复工+需求集中释放
三、铜价预测（分阶段）
短期（2月下旬–3月上旬）
- 区间：沪铜 99,000–103,000 元/吨；伦铜 12,500–13,000 美元/吨
- 走势：低位震荡、小幅反弹，难有单边大涨
- 逻辑：复工初期、库存偏高、成交偏弱；技术修复+外盘带动
中期（3月中旬–6月）
- 区间：沪铜 103,000–108,000 元/吨；伦铜 13,000–13,500 美元/吨
- 走势：震荡偏强、重心上移
- 驱动：基建/新能源旺季、库存去化、冶炼检修、美联储降息预期
长期（下半年）
- 中枢：伦铜 12,000–13,000 美元/吨；沪铜 105,000 元/吨以上
- 逻辑：供应偏紧+需求强劲（AI数据中心、新能源、电网），结构性支撑
四、关键观察指标（影响开工后走势）
- 库存：上期所/社会库存去化速度（拐点在3月）
- 开工率：线缆、家电、地产/基建复工进度
- 宏观：美联储降息节奏、美元指数、国内稳增长政策
- 供应：铜矿扰动、冶炼厂检修、TC/RC加工费
五、操作参考（仅供参考，不构成投资建议）
- 短期（2月底前）：观望为主，逢低轻仓试多，止损 99,000 元/吨
- 中期（3月后）：逢调整布局多单，目标 105,000–108,000 元/吨
- 风险：复工不及预期、美元走强、宏观利空
